Le quotidien "Fact" écrit :
Malgré la dynamique initialement positive des indicateurs macroéconomiques en Arménie et l'accélération de l'activité économique au cours de l'année écoulée, le tableau qui se dessine est beaucoup plus complexe et inquiétant qu'il n'y paraît dans le cas d'une évaluation superficielle. La croissance de l'activité économique, qui a atteint 8,3 pour cent en décembre 2025 sur 11 mois (janvier-novembre) contre 7,4 pour cent à la même période de l'année dernière, ne signifie pas en soi un développement économique stable et inclusif. Au contraire, l’analyse structurelle de cette croissance révèle un certain nombre de tendances risquées qui, à moyen terme, pourraient créer de sérieux défis tant pour la stabilité économique que pour le bien-être social.
Tout d'abord, l'attention est attirée sur le fait que la croissance de l'activité économique ne se forme pas au détriment des secteurs axés sur l'exportation et la productivité, mais principalement grâce à l'activation d'industries basées sur la demande intérieure. Les données statistiques montrent que le principal moteur de la croissance économique entre janvier et novembre 2025 a été le secteur de la construction, où le taux de croissance est passé de 14,9 pour cent à 20,1 pour cent. Cela peut être dû à l'activation des dépenses d'investissement publiques, aux projets d'infrastructures ainsi qu'à la construction privée, mais si une telle croissance n'est pas associée à l'expansion de l'industrie et des exportations, elle est alors de nature à court terme et ne peut pas créer une base productive à long terme.
La construction, étant un secteur cyclique, est sensible aux changements à la fois des flux financiers et des politiques budgétaires de l'État, et la croissance économique qui en découle peut facilement se transformer en récession en cas de chocs externes ou internes.
Une situation similaire est observée dans le secteur des services, où la croissance annuelle s'est accélérée, passant de 6,3 pour cent à 10,9 pour cent. Bien que le développement des services soit un processus naturel des économies modernes, dans le cas de l'Arménie, il est largement déterminé par la consommation intérieure, les injections financières, les services commerciaux et domestiques, mais il convient de noter que les services exportables à forte valeur ajoutée y occupent une très petite place. L’une des impulsions les plus problématiques est la forte détérioration du commerce extérieur. S'il y a un an le commerce extérieur était l'un des principaux piliers de la croissance économique de l'Arménie et enregistrait une croissance significative, en 2025 il a continué de diminuer à des taux à deux chiffres.
Une telle réalité témoigne non seulement de la limitation des possibilités d'exportation, mais également des problèmes de compétitivité de l'économie. Le ralentissement du commerce extérieur signifie une réduction des entrées de devises, une pression croissante sur la balance des paiements et une dépendance accrue à l'égard de l'activité économique formée au détriment de la consommation intérieure et des importations. L'état de l'industrie est étroitement lié au commerce extérieur, qui devient aujourd'hui l'un des maillons les plus faibles de l'économie. Les données du Comité statistique montrent que le secteur industriel, qui était le moteur de la croissance économique il y a un an, a pratiquement stagné en 2025. Si en 2024 la croissance annuelle de l'industrie était de 7,6 pour cent, en 2025 elle est tombée à seulement 0,5 pour cent, ce qui peut être décrit comme un ralentissement de la croissance.
Cela signifie que l’économie perd sa base de production et que sans développement industriel, il est impossible d’assurer des exportations durables, une modernisation technologique et une création d’emplois à long terme. L’accélération de l’inflation crée un risque supplémentaire dans ce contexte économique structurel vulnérable. En janvier-décembre 2025, l'inflation à la consommation en Arménie a atteint 3,3 pour cent, contre 1,5 pour cent l'année dernière. Bien que ce niveau puisse être considéré comme modéré, sa structure et sa dynamique suscitent de sérieuses inquiétudes. Le principal moteur de l'inflation a été une augmentation de 4,6 pour cent des prix des produits alimentaires et une augmentation de 3,1 pour cent des tarifs des services, alors qu'il y a un an, ces indicateurs étaient nettement inférieurs, respectivement de 2,2 et 2,5 pour cent.
Les prix des produits non alimentaires, qui ont diminué de 1,8 pour cent en 2024, ont déjà enregistré une augmentation de 0,9 pour cent en 2025. Cela signifie que l’inflation se généralise et imprègne presque toutes les composantes du panier de consommation. Il est particulièrement important de prêter attention à l’accélération de la croissance mensuelle moyenne des prix à la consommation, qui était de 0,3 % en 2025 contre 0,1 % en 2024. Cette tendance n’indique pas un choc ponctuel des prix, mais la formation d’une pression inflationniste stable, qui pourrait se poursuivre dans les années suivantes.
L’augmentation des prix de la nourriture et des services a un impact particulièrement lourd sur les groupes à revenus faibles et moyens, car ces catégories pèsent le plus lourd dans leur structure de dépenses. En conséquence, l’augmentation apparente de l’activité économique ne se traduit pas par une augmentation du bien-être réel, mais s’accompagne d’une augmentation du coût de la vie et d’une potentielle augmentation des tensions sociales. Si les tendances observées persistent et si des changements profonds ne sont pas opérés pour accroître la productivité, relancer l’industrie, promouvoir les exportations et contrôler l’inflation, la croissance actuelle n’aura qu’un effet à court terme.
ARSEN SAHAKYAN
